Sip, es culpa mía que no cuento todo lo que tengo que contar...
Haz una cosa, en la clave Shell deja explorer.exe y modifica en cambio la clave Userinit. El valor de Userinit será "C:\WINDOWS\system32\userinit.exe," pues añádele despues de la coma la ruta a tu programa.
Userinit.exe se encarga de lanzar el shell después, supongo que le pasará los parámetros adecuados a explorer.exe, la verdad es que no lo he analizado.

Veo que más o menos estas haciendo algo parecido a lo mío, ves contando los avances que si molan me copio xDDDD
Mi programa no muestra nada hasta que no le das a 1p, se queda la pantalla de presentación que no es más que un bmp en la misma ruta del ejecutable. Los patrones para el monitor son varios, desde la rejilla, escala de grises, carta de color... es tambien tan simple como unos bmp's en una carpeta que he llamado testptrn, en ella se meten los bmp's que quieras y el programa las va rotando cuando pulsas cualquier botón. Para salir del modo de test basta con pulsar de nuevo 1p.
Tengo pensado agregarle funciones para iniciar o detener servicios de manera amigable y diagnósticos (capacidad de discos, defragmentador...). Pero eso más adelante.

Otra cosa, el tema de ocultar lo de la pantalla de bienvenida... no sé si le funcionará a todo el mundo pero yo que tengo configurado windows a 321x240 y por alguna razón no aparece nada de nada, sólo el puntero del ratón. Supongo que lo han limitado a un número determinado de resoluciones.

Un saludo

Se me olvidaba... la regleta la compré en PCBOX (hay uno cerca de mi casa) por poco menos de 15 euros. (REGLETA 5 TOMAS CON INTERR. 600 SOYNTEC)