Yo es que tengo una versión antigua de MALA, y tengo las opciones de modo diferente. Pero tiene que venir en algún lado las tres opciones para mandarle al emulador el nombre de la rom con extensión, con la ruta completa y con comillas. Me imagino que es eso lo que falla, que estás lanzando DEMO en lugar de "C:\ROMS\DEMO.BIN" (por ejemplo)